2023年海外资产复(fu)盘：AI热潮撑(cheng)高美(mei)股、印度(du)股市八(ba)年连涨、日本地产复(fu)苏,预期,收益率,市场

从亚洲市场来看，日本正逐步走出“失去的三十年”，吸收巴(ba)菲特等海外资本蜂拥而至，日股创十年来最大涨幅，日本楼市也正逐步复(fu)苏；印度(du)股市近(jin)期势如破竹，散户投资热潮、海外资金流入推进下，创八(ba)年连涨纪录，总(zong)市值三年涨两倍。对于中国(guo)而言，人民币(bi)汇率波动加剧，A股主(zhu)要(yao)股指大多(duo)数收跌。

此外，地缘政治辩论(lun)再起，跟(gen)着避(bi)险需求增加和加息压抑减(jian)弱(ruo)，黄金本年飙升至历史新高；但油价却屁滚尿流，尽管辩论(lun)再起和沙特减(jian)产，整(zheng)年仍累积(ji)下跌10%；另外一边，跟(gen)着厄尔尼诺威胁粮食供应，亚洲米价暴涨近(jin)40%，兴(xing)起一批“粮食水客”倒卖起了大米。

一骑绝尘奖——加息炮火中高歌大进 AI热潮撑(cheng)起美(mei)股

履历了2022年昏暗显(xian)示，AI繁荣和美(mei)联储“转(zhuan)鸽”押注下，美(mei)股2023年在加息中高歌大进。

美(mei)联储货币(bi)政策“转(zhuan)舵”比市场来得更(geng)晚些，在本年召开的8次利率集(ji)会(hui)中四次集(ji)会(hui)上宣布加息，直到(dao)12月鲍威尔才突然“转(zhuan)鸽”，称降息已进入到(dao)视野。

高利率重压下，美(mei)股却一路(lu)高歌大进，纳斯达克100累涨超50%，创1999年科网泡沫(mo)来最好年度(du)显(xian)示；标普500指数周(zhou)线九连阳，创2004年来的最长涨势；道指涨势较为(wei)平缓，年内累计(ji)涨幅达13.74%。

这一涨势与AI热潮的科技股行情关系较大，AI狂热助力英伟达、微软等美(mei)股“七姐妹”，整(zheng)年整(zheng)体涨超20%，本年孝敬了标普六成(cheng)以上涨幅。自2023年初(chu)以来，英伟达股价翻了了两倍多(duo)，而Meta和特斯拉股价上涨了一倍多(duo)，亚马逊(xun)同期上涨了77%，而苹果、Alphabet和微软涨超50%。

同时，这也与美(mei)国(guo)经济基本面强于预期有关，现在美(mei)国(guo)经济衰退信号仍然很少，美(mei)国(guo)第(di)三季度(du)GDP同比大幅增长4.9%，海外分析师指出“软着陆”还是基本情景设(she)定。

此外，市场对美(mei)联储的降息预期也在推高美(mei)股等风险资产，高盛预计(ji)美(mei)联储最早明年3月开始降息，3月、5月和6月连续降息3次，每次降息25个基点，下半年另有两次降息，2025年三次降息。

最跌宕崎岖(qu)奖——美(mei)债(zhai)收益率“狂舞”

美(mei)债(zhai)通(tong)常被认为(wei)波动性较小，然而本年波动性之高罕见(jian)超过美(mei)股，10年期美(mei)债(zhai)收益率过山(shan)车式上上下下，市场也对美(mei)债(zhai)从“避(bi)而不及”到(dao)“疯狂扫货”。

上半年美(mei)债(zhai)显(xian)示相对安(an)稳，然而9月美(mei)国(guo)政府停摆危机(ji)开始，10年期美(mei)债(zhai)收益率势不可挡(dang)，一度(du)升破5%整(zheng)数关口。“美(mei)债(zhai)之年”梦碎，年初(chu)重磅押注美(mei)债(zhai)的基金司理(li)们(men)损失惨痛。

但自11月以来，各限期美(mei)债(zhai)掉头暴跌，10年期美(mei)债(zhai)收益率跌破4%，美(mei)债(zhai)创下1985年来最好月度(du)显(xian)示，苦苦保持的华尔街(jie)多(duo)头们(men)等来了逆风翻盘。

总(zong)的来看，终究十年期美(mei)债(zhai)收益率其实“没怎么变”，累计(ji)升约1个基点，连升三年。

“全球资产订价之锚”本年之所以剧烈波动，是由于在美(mei)债(zhai)狂跌期间，美(mei)联储多(duo)次喊出“higher for longer”的标语，同时美(mei)财(cai)政部仍在赤字抬升背景下，大举发债(zhai)，2023财(cai)年联邦预算赤字飙升至1.7万亿(yi)美(mei)元到(dao)达历史第(di)三高水平。

这就致使了“限期溢价”在10月份，自2021年6月以来首次回到(dao)正值区间。市场担忧财(cai)政部发债(zhai)过猛以致于未(wei)来无力偿还高昂债(zhai)息，限期溢价因此愈发上行，愈发刺激市场要(yao)求更(geng)高的美(mei)债(zhai)收益率。

在美(mei)债(zhai)上涨阶(jie)段，美(mei)联储放出明年可能降息75个基点的预期、美(mei)财(cai)政部发债(zhai)步伐放缓、接近(jin)5%的收益率共(gong)同施展影响(xiang)，引得买盘蜂拥而至。

展望2024年，分析师再次喊出“债(zhai)券之年”，道明证券预计(ji)10年期美(mei)债(zhai)收益率有可能在一年后跌至3%，美(mei)国(guo)银行策略师指出美(mei)债(zhai)在美(mei)联储首次降息之前所出现的涨势，很可能才刚刚启动。

最不测复(fu)苏奖——海外投资“炒(chao)”日本地产

日本正走出“失去的三十年”，各类资产全面复(fu)苏，连续阴跌的日元上涨，日股创十年来最大涨幅，日本房价也迎来上涨。

在“股神”巴(ba)菲特的加持下，“日特估”的热浪(lang)席卷(juan)全球，海外投资者继续为(wei)此“疯狂”，日本东证指数累计(ji)涨26.67%，日经225指数涨超30%，实现2013年以来最大年度(du)涨幅。

日本经济回暖也带动房价大幅升温(wen)，日本首都圈(quan)房价一年暴涨36%、东京23区同比大涨50%，新公寓均价冲破1亿(yi)日元。

推进日本房价上涨的因素包括，地皮价格、建筑成(cheng)本的连续上涨、豪宅楼盘接连出售，另有一点不可忽视的是——海外投资者需求火爆。

此前有报道指出，中国(guo)富足阶(jie)层在日本买房如喝水一样随便，大批中国(guo)人开始前往日本，尤其是北海道二(er)世谷(gu)和大阪(ban)道顿堀等地购买房产。

有报告(gao)指出，在截至2023年的十年间，日本商业房地产市场已获得约162亿(yi)美(mei)元的投资，其中12%来自本年上半年，凸显(xian)了投资者兴(xing)趣显(xian)着激增。

对于2024年的日本房价，分析师指出，跟(gen)着日本进一步限定卡车司机(ji)和建筑工人的日常事情时间，劳动力成(cheng)本将进一步增加，这将转(zhuan)嫁到(dao)住宅上，幸免致使房价进一步上升。

最具潜(qian)力奖——印度(du)股市连涨八(ba)年、市值三年涨两倍

亚洲市场引领全球，前有日股领跑，后有印度(du)股市创新高。

截至本年收官，印度(du)股市迈(mai)向(xiang)史无前例的八(ba)年连涨，SENSEX30指数累计(ji)涨18.74%，Nifty 50本年涨19.42%。

从市值来看，印度(du)股市截至12月6日市值冲破4万亿(yi)美(mei)元大关，自2020年3月低点来算总(zong)市值增长了约两倍。

印度(du)股市为(wei)何如此“疯狂”？一方面，经济韧性成(cheng)连续上涨的催化剂，全球经济放缓的逆风中，印度(du)三季度(du)GDP超预期增长7.6%。进一步来看，人口布局年青化是印度(du)经济和股市长期红利的泉源。

另外一方面，海外资金加快流入，数据(ju)显(xian)示印度(du)的年度(du)资金流入到(dao)达201亿(yi)美(mei)元，为(wei)自2020年以来的最高水平。

展望未(wei)来，有分析指出，对印度(du)经济增长前景和企业红利的悲观预期、国(guo)内市场参与者的扩大和外资的连续流入、央行降息、和莫(mo)迪连任的可能性，都将促成(cheng)印度(du)股市大涨。

法国(guo)巴(ba)黎(li)银行预计(ji)，从本年岁尾到(dao)明年大选前，印度(du)Nifty50指数有望进一步上涨5%-8%。盛宝银行认为(wei)，2024年预计(ji)印度(du)的经济增长预计(ji)将加快，同时印度(du)也将于明年4月举行选举，这可能成(cheng)为(wei)市场情绪和经济增长的主(zhu)动因素。

不过，盛宝银行认为(wei)，印度(du)股市当前的估值其实不自制自制。摩根大通(tong)也警告(gao)称，过去30年印度(du)股市曾(ceng)4次出现类似的估值，“每次都致使了5年的停滞期”。

最命途多(duo)舛奖——阿根廷比索、土耳其里拉很“受伤”

动荡(dang)政治环境(jing)中和“非通(tong)例”货币(bi)政策下，阿根廷比索、土耳其里拉成(cheng)为(wei)年度(du)最“受伤”的货币(bi)。

首先来看土耳其里拉，5月土耳其大选启幕，“掌(zhang)舵”20年的埃尔多(duo)安(an)能否连任尚是未(wei)知数，不确定性政治环境(jing)中土耳其资产堕入动荡(dang)。

5月尾，大选结果出炉，推行“降息治通(tong)胀”政策的埃尔多(duo)安(an)新任期第(di)一周(zhou)，里拉暴跌7%创2021年12月土耳其货币(bi)危机(ji)来最大跌幅；随后埃尔多(duo)安(an)摒弃保持的路(lu)线，土耳其两年多(duo)来首次加息，但由于加息力度(du)不及预期，里拉大跌4%。

停止(zhi)2023岁尾，土耳其里拉兑美(mei)元跌至纪录低点，年内累计(ji)大跌36%。跟(gen)着埃尔多(duo)安(an)放权，土耳其货币(bi)政策开启转(zhuan)型，但转(zhuan)型政策能否实践(jian)下去，让(rang)我们(men)且行且看。

其次是阿根廷比索，本年在阿根廷大选中得胜的米莱推行：烧掉”央行，取销比索，全面转(zhuan)向(xiang)“美(mei)元化”，大幅削减(jian)开支(zhi)，政策立场疯狂程度(du)不输埃尔多(duo)安(an)。

8月阿根廷央行下令比索对美(mei)元贬值22.45%，12月13日在新总(zong)统米莱上任“第(di)一把火”，阿根廷比索贬值54%，美(mei)元比拟索汇率超过800。来按美(mei)元计(ji)算，阿根廷比索大幅贬值78%，成(cheng)全球第(di)二(er)贬值最严重的货币(bi)，仅次于黎(li)巴(ba)嫩(nen)镑89.89%的贬值幅度(du)。

最受追捧奖——黄金成(cheng)“香气扑鼻饽饽”

2023年黄金闪耀全场，成(cheng)为(wei)全球最受追捧的资产之一。

本年以来国(guo)际本年高位震荡(dang)，10月份来连续上攻，一度(du)在12月4日创下了2152美(mei)元/盎司的历史新高。而在强势运行的面前，地缘动荡(dang)引发避(bi)险需求、多(duo)国(guo)央行大举囤金，美(mei)联储货币(bi)政策边际转(zhuan)鸽，黄金可谓是集(ji)齐了“天时、地利、人和”。

首次，地缘政治辩论(lun)升级和高通(tong)胀下，避(bi)险需求推高金价，硅谷(gu)银行业危机(ji)、巴(ba)以辩论(lun)爆发引发恐慌情绪，致使资金流向(xiang)黄金等避(bi)险资产。

其次，多(duo)国(guo)央行展开强劲(jin)的购金热潮，前三季度(du)全球央行净购黄金已达800吨，创下了天下黄金协会(hui)统计(ji)以来的最新纪录，中国(guo)央行11月末黄金储备“十三连增”。中金点睛指出，黄金的商品(pin)属性正在提升，即黄金的实物(wu)供需或(huo)已成(cheng)为(wei)黄金订价的另外一重要(yao)气力。

此外，金价的波动与美(mei)联储政策息息相关，本年最后一次议息集(ji)会(hui)上美(mei)联储态度(du)转(zhuan)鸽，市场降息预期升温(wen)，也是推高金价的重要(yao)因素。

展望明年，分析普遍指出黄金另有进一步上涨的空间，富国(guo)银行预计(ji)2024年黄金的交易价格将维持在每盎司2100美(mei)元至2200美(mei)元之间，瑞银预计(ji)黄金在2024年和2025年都有可能再创下新高。

华创证券张瑜认为(wei)，金价虽创新高，但只需秩序、经济、政治、军(jun)变乱局继续发酵，黄金便可能有新逻辑，幅度(du)看共(gong)振强度(du)；黄金还是未(wei)来10-20年级别必要(yao)重视的资产，不排除有1-2年的交易波动，但四大变局未(wei)现拐点前，战略级别趋向(xiang)看多(duo)。

“咸鱼翻身”奖——铁矿石逆袭 基本金属涨幅榜第(di)一

比拟于黄金的“天时地利人和”，铁矿石默默熬(ao)到(dao)“咸鱼翻身”，逆袭基本金属涨幅榜第(di)一。

跟(gen)着美(mei)联储暴力加息，市场对经济放缓担忧加剧，大宗商品(pin)价格出现大幅回调，工业金属普遍下跌，铁矿石此前已连续两年下跌，2021年和2022年分别约跌30%、27%。

前两年还在“跌跌不休”的铁矿石，本年迎2020年以来的首次年度(du)上涨，2023年内累计(ji)涨13.44%，逆袭基本金属涨幅第(di)一，本周(zhou)早些时间铁矿石价格冲破了18个月高点。

铁矿石是钢铁的重要(yao)质料，而钢材又(you)是地产建设(she)的必要(yao)，对地产的支(zhi)撑(cheng)政策一定程度(du)上推升了铁矿石价格。此前市场有消息称，羁系机(ji)构正在起草一份中资房地产商“白名(ming)单”，可能涵盖50家范围房企，名(ming)单内的企业或(huo)将获得包括信贷、债(zhai)券和股权融资等多(duo)方面的支(zhi)撑(cheng)。

分析指出，由于房地产行业受到(dao)的支(zhi)撑(cheng)增多(duo)，市场预期钢铁消费(fei)量将上升。此外，铁矿石库存(cun)出于历史低位，钢厂必要(yao)补库存(cun)，也给(gei)供应端带来更(geng)大压力。

反观镍的走势，可谓是从“高光”到(dao)“昏暗”，去年镍价累计(ji)上涨约40%，伦镍史无前例的大逼空一度(du)将镍价推升250%。但在本年沪镍累计(ji)大跌46%，成(cheng)2023年显(xian)示最差金属。分析指出作为(wei)不锈钢和电动汽车电池材料的镍供应继续增长，但需求却未(wei)现恶化迹象。

最抓马“硬通(tong)货”奖——亚洲米价暴涨 “粮食水客”兴(xing)起

大米作为(wei)数亿(yi)人的口粮，供应受厄尔尼诺景象威胁，价格年内暴涨近(jin)40%。

根据(ju)泰国(guo)大米出口商协会(hui)数据(ju)，亚洲基准米价（破碎率5%的泰国(guo)白米价格）连续第(di)三周(zhou)攀升，本周(zhou)三升至每吨659美(mei)元，再创2008年10月来最高水平，本年迄今涨幅到(dao)达约38%。

印度(du)出口禁令是造成(cheng)米价的主(zhu)要(yao)原因，7月“全球第(di)一大米出口国(guo)”印度(du)出台大米出口禁令，致使米价一度(du)飙升至15年新高。

其次，厄尔尼诺景象带来的干旱天色也威胁到(dao)了大米产量，“全球第(di)二(er)大米出口国(guo)”泰国(guo)2023-24年产量预计(ji)下降6%，进一步加剧了市场担忧。

此外，近(jin)期的红海局势威胁全球供应链(lian)运输，也成(cheng)为(wei)刺激米价上涨的另外一大因素。

国(guo)际米价高企，作为(wei)入口国(guo)的韩国(guo)饱(bao)受食品(pin)通(tong)胀之痛，比拟之下国(guo)内大米价格稳定，高额(e)价差下催生了一批粮食“倒爷”......

一批“粮食水客”铤而走险，专门往返中韩两国(guo)，靠“人肉”走运赚取利润(run)，一趟(tang)能赚上千(qian)元。其实代(dai)购其实不罕见(jian)，不过是化妆品(pin)、奢饰品(pin)之类，往常大米也成(cheng)了倒卖目标，堪称2023年最抓马的“硬通(tong)货”。