靠输配(pei)电设(she)备撑起一个IPO！科润智控：提(ti)前布局光伏(fu)风(feng)电赛道(dao) 能否迎来新增长？,控制,产品,企业

输配(pei)电设(she)备撑起一个IPO

成立(li)于2004年(nian)的科润智控，是一家专业从事输配(pei)电设(she)备、高低压成套、电力专用(yong)集(ji)装箱、变压器、新能源系列(lie)产品的企业，是工信(xin)部第三(san)批“专精特新”小巨人企业。公司产品广泛应用(yong)于城乡电网工程、建筑(zhu)交通配(pei)电行业、工业电气自动化控制等领域。

一般而言(yan)，输配(pei)电及控制设(she)备是电能在传输、配(pei)售(shou)阶段所需要使用(yong)的设(she)备，主要有变压器设(she)备、开关类设(she)备、架空及电力电缆线(xian)路等设(she)备。在电网中(zhong)，上述(shu)产品主要保(bao)障用(yong)电设(she)备和输电线(xian)路的正常工作，并将(jiang)电能输送到用(yong)户。

输配(pei)电及控制设(she)备制造业的下(xia)游行业主要为电网行业，进入门槛颇高。

2012年(nian)，科润智控向国网公司递交了(le)入网申请材料，同年(nian)7月(yue)，公司获得(de)国网公司颁发(fa)的“电子钥(yao)匙”，标志着其有资质(zhi)参加国网公司重大项目的招标。

经(jing)过多年(nian)的技术革新和工艺改造，科润智控目前已经(jing)成为国内品类较(jiao)为齐全的输配(pei)电核心设(she)备生产企业。

2015年(nian)11月(yue)，公司登陆新三(san)板，挂(gua)牌期间曾进行3次定增，累计募资1.56亿元。

此次北交所IPO，科润智控选用(yong)的是“市值不低于2亿元，最近两(liang)年(nian)净利润均(jun)不低于1500万元且(qie)加权平均(jun)净资产收(shou)益率平均(jun)不低于8%，或最近一年(nian)净利润不低于2500万元且(qie)加权平均(jun)净资产收(shou)益率不低于8%”的上市标准。

02

智能化、节能化趋势(shi)

将(jiang)为行业企业带(dai)来更大发(fa)展空间

随着用(yong)电环境的复杂(za)化、用(yong)户需求的多样化、输配(pei)电网建设(she)的智能化和节能环保(bao)化需求的增加，输配(pei)电及控制设(she)备功能也从最初单一的接收(shou)、分配(pei)、控制及电能丰富起来，智能化和节能环保(bao)化水平提(ti)升将(jiang)给行业内企业带(dai)来更大的市场空间，也带(dai)来新的机遇和挑战。

分析普遍认为，

智能电网建设(she)将(jiang)为高端输配(pei)电及控制设(she)备产品带(dai)来新的发(fa)展契机。同时，国家加大对于节能环保(bao)产品的推广力度，有利于输配(pei)电及控制设(she)备制造业扩(kuo)大市场需求。

尤其是在“碳达峰-碳中(zhong)和30/60”国家战略目标的引导(dao)下(xia)，我国风(feng)力发(fa)电产业和光伏(fu)发(fa)电产业的高速发(fa)展有望助推其所配(pei)套的输配(pei)电及控制设(she)备市场的发(fa)展动能，促进输配(pei)电及控制设(she)备在研发(fa)设(she)计与生产制造技术方面(mian)的不断(duan)革新，催生更大的市场需求规模。

安(an)信(xin)证券研报数据显示(shi)，2021年(nian)，我国风(feng)电年(nian)发(fa)电量为65.26万GWh，同比增长39.9%；光伏(fu)发(fa)电领域，2021年(nian)我国新增装机容量为54.93GW，投产量创下(xia)历史新高，累计并网装机容量为306.56GW，同比增长20.9%，2021年(nian)我国光伏(fu)发(fa)电年(nian)发(fa)电量为32.59万GWh，同比增长25.1%。

我国电化学储(chu)能技术的规模化发(fa)展蓄势(shi)待发(fa)，2020年(nian)中(zhong)国新型(xing)储(chu)能累计装机规模达3.28GW，2021年(nian)达5.73GW，安(an)信(xin)证券保(bao)守(shou)预计2026年(nian)将(jiang)达48.5GW，CAGR达53.3%，理想预计2026年(nian)将(jiang)达79.54GW，CAGR达69.2%。

而已经(jing)在风(feng)电、光伏(fu)领域布局的科润智控，报告期已有业绩贡献，有望成为新的利润增长点。

03

产品向风(feng)电、光伏(fu)等领域拓展

或将(jiang)成为新增长点

近几年(nian)，科润智控的业绩表现也较(jiao)为稳定。2019年(nian)至(zhi)2021年(nian)，公司分别实现营收(shou)4.75亿元、5.71亿元、6.51亿元；同期净利润分别为0.38亿元、0.51亿元、0.43亿元。

从营收(shou)构(gou)成看，变压器、高低压成套开关设(she)备、户外(wai)成套设(she)备等产品销售(shou)为其主要营收(shou)来源。

其中(zhong)变压器在2019年(nian)-2021年(nian)期间贡献的营收(shou)比例分别为45.15%、36.52%、42.95%。

图/科润智控招股书

值得(de)一提(ti)的是，科润智控90%以上的收(shou)入均(jun)来自于自有品牌，且(qie)正在向高端化升级。

以变压器为例，60%为干式变压器，并整体向中(zhong)高档升级，2021年(nian)中(zhong)高档产品占比达64%；成套开关设(she)备以低压为主，中(zhong)高档成套开关设(she)备占比超(chao)95%。

图/科润智控招股书

近年(nian)来，公司开始着力布局户外(wai)成套设(she)备领域，大力开拓分布式新能源发(fa)电的市场渠道(dao)，尤其是风(feng)力发(fa)电和光伏(fu)发(fa)电市场，产品技术含量和生产工艺先(xian)进性较(jiao)高。

2016年(nian)-2018年(nian)，科润智控开发(fa)可适用(yong)于分布式新能源发(fa)电并网领域的智能型(xing)光伏(fu)(风(feng)力)发(fa)电专用(yong)预装式变电站和移(yi)动车载式箱变系列(lie)产品。

2020年(nian)，其与中(zhong)国西电电气股份有限公司、美国GE公司合作开发(fa)可适用(yong)于高效储(chu)能领域的智能储(chu)能集(ji)装箱产品，并获得(de)相关订单。

数据显示(shi)，截至(zhi)2021年(nian)末，科润智控在智慧(hui)供配(pei)电领域的在手订单为1243.37万元，在分布式新能源领域的在手订单为873.02万元，在“光储(chu)充”一体化系统领域的在手订单为250.4万元。

04

拟募资突(tu)破(po)产能瓶(ping)颈

目前我国输配(pei)电及控制设(she)备领域已形成完全市场化的竞争格局。面(mian)对白热化的竞争环境，同行业企业之间的差(cha)距容易逐步扩(kuo)大。

近年(nian)来，科润智控的主要产品产能逐年(nian)增长，但由于市场需求不断(duan)扩(kuo)大，公司产能利用(yong)率始终保(bao)持在高位，2021年(nian)变压器产能340万kVA，产能利用(yong)率已超(chao)100%。

而此次北交所IPO，也给了(le)科润智控一次难得(de)的扩(kuo)充产能的机会。

为了(le)突(tu)破(po)产能瓶(ping)颈，科润智控拟募资2.45亿元，主要投入“年(nian)产500万kVA节能型(xing)变压器生产线(xian)建设(she)项目”。具体而言(yan)，募投拟生产多种规格的节能型(xing)干式变压器、节能型(xing)油浸式变压器、非晶合金(jin)变压器产品，建设(she)期约2年(nian)，100%达产合计年(nian)产能500万kVA。

图/科润智控招股书

据科润智控预测，

本次募投项目完全投产后，公司将(jiang)新增节能型(xing)变压器产能500万kVA，较(jiao)2021年(nian)产能扩(kuo)产比例为147%，产能大幅提(ti)升。

公司也需要不断(duan)通过客(ke)户开发(fa)与维护、产品营销及推广等方式消化新增产能。