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“长牙(ya)带刺”强监管(guan)越发明显 四项数据(ju)创近五年新高,公司,违规,调查

证券时报记者 陈(chen)见南 张智博

被立案调查公司数量大(da)增

伴随全面注(zhu)册制的促进，监管(guan)对(dui)资本市场的整治力度日(ri)渐强化。以被证监会立案调查的上市公司为例，2023年，A股市场发布被立案调查相关公告的上市公司总计169家，该数字(zi)创下(xia)近五年新高，比2022年的124家增长36.29%。

从调查缘故原由(you)来看，2023年因(yin)涉嫌信息披露违规而(er)遭到证监会立案调查的公司数量居首，总计104家，占比61.54%，足见信披领域依然是违法违规的重灾区。别的，涉嫌短线交易、违纪(ji)、内幕交易等也是部份上市公司、股东、高管(guan)被立案调查的缘故原由(you)，占比依次为7.6%、5.85%、2.34%。

比年来，监管(guan)层(ceng)对(dui)信披违规“零容忍”。2023年5月，证监会副主席王建军表示，要聚焦成绩，范例公司管(guan)理和信息披露。要大(da)力抓好公司管(guan)理监管(guan)，同时，完善全面注(zhu)册制下(xia)的信息披露制度，强化信息披露同等性监管(guan)，提高信息披露质量，打造更加公然、透明、可信的上市公司。

值得注(zhu)意的是：《立案调查进展暨风险提示公告》的发布频次大(da)大(da)降低。根据(ju)沪厚交易所《上市规则（2023年订正）》的相关规定，上市公司或其控股股东、实控人、董监高级职(zhi)员被依法立案调查且大(da)概触及庞大(da)违法强制退市景遇(yu)的，应当及时披露，并正在其后每(mei)月披露一次风险提示公告。《立案调查进展暨风险提示公告》发布频次降低的主要缘故原由(you)是：被立案上市公司中大(da)概触及庞大(da)违法强制退市的景遇(yu)正在逐年淘汰。

也就是说(shuo)，比年来监管(guan)层(ceng)正在关注(zhu)庞大(da)违规事件的同时，正在预防违规方面也做足了功夫。针对(dui)资本市场出现的小成绩，旨正在“打早打小打疼”，其广度和深(shen)度也正在没有(you)断拓展。

监管(guan)函数量大(da)增凸显信披焦点

2023年被立案公司数量创出新高，泄漏出市场严监管(guan)强监管(guan)的信号。与此同时，收到监管(guan)函的上市公司数量也创出多年来新高，显示出正在全面注(zhu)册制大(da)配景下(xia)，监管(guan)偏向更加突出以信息披露为焦点这一趋势。

针对(dui)上市公司发布监管(guan)类函件，是监管(guan)部门(men)对(dui)上市公司大(da)概出现的违规举(ju)动进行调查、警示、监管(guan)的常见手段(duan)之一，是正式立案前的行政(zheng)警告措施，分为关注(zhu)函、问询函、警示函、监管(guan)函（包括监管(guan)函、监管(guan)工作函、监管(guan)关注(zhu)决(jue)意）等种别。其中关注(zhu)函是指交易所对(dui)上市公司某项事件表示关注(zhu)，用以提示和催促；问询函是交易所需要公司对(dui)相关情况(kuang)进行说(shuo)明，包括重组问询函和年报问询函等；警示函注(zhu)解上市公司有(you)违规现象，但没有(you)严重，没有(you)构成行政(zheng)处(chu)罚，一般以违规减持、占用资金、信披未全为主；监管(guan)函则是上市公司确定违规，是一种行政(zheng)警告。

证券时报·数据(ju)宝统(tong)计，2023年总计有(you)1647家公司收到交易所上述函件，这一数量创下(xia)近五年来新高。和今年雷同，2023年“遭到关注(zhu)”的公司包括部份千亿元市值的大(da)企(qi)业，体现出监管(guan)规则面前巨细企(qi)业同等的原则。

与今年没有(you)同的是，从上市公司收到的函件范例分布来看，2023年严监管(guan)强监管(guan)的态势更为明显。正在四类监管(guan)函中，警示函或监管(guan)函的警示意味更浓，从全体统(tong)计数据(ju)看，收到这两类函件的上市公司合计数量创出多年新高，其中收到警示函的公司数量大(da)幅增长，首次突破(po)400家，达到409家，同比增长近39%。

相较而(er)言，收到警示意味稍弱的关注(zhu)函的公司数量仅有(you)435家，创出近四年来新低。别的收到问询函的公司数量为1114家，同比2022年有(you)所增长，创出近三年来新高。这注(zhu)解，正在注(zhu)册制配景下(xia)监管(guan)偏向更加突出以信息披露为焦点这一趋势。

从函件所涉及事项来看，2023年监管(guan)部门(men)向A股上市公司发送(song)问询函，主要涉及内容仍旧是财政(zheng)报表、增发、庞大(da)资产购买与出卖、并购重组、庞大(da)媒体舆情等。

监管(guan)层(ceng)对(dui)媒体舆情的关注(zhu)度有(you)所提拔，尤其是对(dui)于蹭热点、违规信披等情况(kuang)，可谓“露头就打”。2023年收到监管(guan)函的公司中，主要来自机器设备、电力设备、基础化工、较量争论机等行业，多为比年来热门(men)题材，也是蹭热点、违规信披多发地。

投资者普遍关心上述函件对(dui)公司股价的影响。实际上来说(shuo)，上市公司收到问询函或关注(zhu)函，与股价没有(you)存正在利空或利好关系,交易所向上市公司发送(song)这类函件是为了催促上市公司精确、及时执(zhi)行信披任务，把(ba)信披效能最大(da)化落到实处(chu)。至于监管(guan)函和警示函，则要看函件的具(ju)体内容，才能来判(pan)断其对(dui)公司股价的影响偏向和水平。

没有(you)过从数据(ju)角度来看，监管(guan)函对(dui)公司股价短期影响较为负面。2023年，上市公司收到四类监管(guan)函后5个交易日(ri)的股价涨跌幅中位数均为负数，且悉数跑输沪深(shen)300指数和中证2000指数同期显示。值得一提的是，虽然关注(zhu)函和问询函的警示意味相对(dui)没有(you)浓，但公司收到该类函件后，其股价显示一般更差，而(er)收到监管(guan)函和警示函的显示相对(dui)平稳。或许是因(yin)为市场有(you)较差预期之后，股价显示大(da)概相对(dui)更抗跌。

行政(zheng)处(chu)罚力度强化

严监管(guan)强监管(guan)必需配合强有(you)力的惩处(chu)措施保驾护航，法律法规的威严才能得以彰显。除了立案调查和下(xia)发监管(guan)函外，监管(guan)层(ceng)对(dui)A股公司或股东违规举(ju)动的处(chu)罚也正在没有(you)断加码。

证券时报·数据(ju)宝统(tong)计，2023年总计有(you)890家A股公司披露了由(you)各级监管(guan)机构出具(ju)的行政(zheng)处(chu)罚文件，总计1551份，两项数据(ju)均创出近五年来新高。

从违规范例来看，主要包括未及时披露公司庞大(da)事项、未依法履行其他(ta)职(zhi)责、信息披露子虚或严重误导(dao)性报告、功绩预测结果禁绝确或没有(you)及时等违法违规举(ju)动，大(da)部份仍与信息披露相关。注(zhu)册制本就是以信息披露为焦点的股票发行制度，监管(guan)层(ceng)坚决(jue)打击信披违规的态度并没有(you)难理解。

对(dui)于行政(zheng)处(chu)罚数量增加的缘故原由(you)，阐明人士表示，一方面，监管(guan)部门(men)增强了监管(guan)力度，使得违规举(ju)动被发现和查处(chu)的几率大(da)大(da)增加；另一方面，跟着市场相关制度的没有(you)断完善，对(dui)信披质量的要求(qiu)也越来越高，使得一些上市公司或相关方的成绩没有(you)断暴显露来。

罚没总额(e)近乎翻倍

正在资本市场全面增强监管(guan)，着力防范化解风险的主基调下(xia)，监管(guan)部门(men)执(zhi)法力度加大(da)、查处(chu)服从提拔的特点已十(shi)分鲜(xian)亮。

从处(chu)罚金额(e)看，2023年A股公司及个人违规罚没金额(e)合计38.05亿元，创近五年新高，比2022年的19.12亿元近乎翻倍。其中，对(dui)上市公司的罚没金额(e)创下(xia)新高，为24.5亿元；对(dui)相关个人的罚没金额(e)更是大(da)幅增加3.39倍，一举(ju)超(chao)过10亿元大(da)关，为13.55亿元。

从范例看，公司运(yun)作管(guan)理违规是主要的处(chu)罚范例，处(chu)罚金额(e)占全年比重近六成。这一范例包含的违规举(ju)动颇多，例如涉嫌利用证券市场、滥用市场安排地位、编造庞大(da)子虚内容等均属此类，也是监管(guan)层(ceng)不停(ting)以来重点打击的市场乱象。

排名第二的是股票交易类违规类，占比18.48%。虽说(shuo)处(chu)罚金额(e)排名居前，但对(dui)应的上市公司仅有(you)9家，远(yuan)低于其他(ta)违规范例公司。一般来说(shuo)，股票交易类违规举(ju)动难以发现，是以实际发布的违规公告较少，一旦发现多半将面临巨额(e)罚单，且违规主体通(tong)常为个人而(er)非公司。

第三和第四类均为信息披露相关的违规，处(chu)罚金额(e)合计占比18.89%。

从罚金分布看，一方面，监管(guan)层(ceng)针对(dui)敲诈发行、子虚纪(ji)录等典型案例的处(chu)罚力度明显增大(da)，万万元级别罚单频现。2023年4月，紫晶存储因(yin)敲诈发行、信息披露违法违规遭到行政(zheng)处(chu)罚，被处(chu)以不法所募集资金3%（即3068.52万元）的罚款；ST起步因(yin)子虚纪(ji)录被证监会责令改(gai)正，给予警告，并处(chu)5700万元罚款。

另一方面，正在对(dui)严重违规举(ju)动重拳出击的同时，监管(guan)宽严相济，对(dui)于违规情节较轻的举(ju)动以纠错为主。正在2023年的违规上市公司中，仅被要求(qiu)责令改(gai)正的公司有(you)93家，数量积年来最多，正在违规公司中的占比也最高。固然，全面注(zhu)册制需要严监管(guan)，但处(chu)罚却并非越重越好，“零容忍”与精准办案并没有(you)矛(mao)盾。对(dui)情节严重者宽大(da)没有(you)贷，对(dui)情节较轻者春风化雨，才能推动资本市场制度没有(you)断向前。

投资者珍爱任重道远(yuan)

跟着证券市场监管(guan)力度没有(you)断增强，行政(zheng)、刑事、民事全面追责系统(tong)也正在没有(you)断完善，有(you)益于进一步范例资本市场健(jian)康、可连续发展，主动提振投资者信心。从近期资本市场实例来看，投资者珍爱办法可谓“硕果颇丰”。

2023年12月，已退市公司泽达易盛及实正在控人、高管(guan)、中介机构等12名被告证券子虚报告义务纠纷案以调剂体式格局了案见效。通(tong)过调剂，7195名投资者得到全额(e)赔付，中证中小投资者办事中央代(dai)表7195名适格投资者获(huo)2.8亿余元全额(e)赔偿(chang)，单个投资者最高获(huo)赔500余万元，投资者人均获(huo)赔3.89万元。该案是中国证券团(tuan)体诉讼息争第一案，正在我国证券民事诉讼史上具(ju)有(you)里程碑意义。

紫晶存储案终于也落下(xia)帷幕。正在本案中，由(you)于制度优势，投资者利益得到了最大(da)限度、最高服从的珍爱。据(ju)投保基金公司测算，本案受损投资者共17471户，总丧失为10.97亿余元，正在短短2个月内有(you)16986户投资者得到了10.86亿元赔偿(chang)，占总受损人数的97.22%，总应赔金额(e)的98.99%。

证监会表示，下(xia)一步将连续加大(da)对(dui)资本市场违法违规举(ju)动的打击力度，运(yun)用包括行政(zheng)执(zhi)法当事人答应制度正在内的多种执(zhi)法手段(duan)惩戒造假举(ju)动，加大(da)投资者珍爱力度，强化中介机构把(ba)关义务，为注(zhu)册制的行稳致远(yuan)保驾护航。

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• “长牙(ya)带刺”强监管(guan)越发明显 四项数据(ju)创近五年新高 2024-01-05