美联储鸽派转向也(ye)救不了！20年(nian)期(qi)美债拍卖惨淡,需求,指标,竞标者(zhe)

周三，美国财(cai)政部续发130亿(yi)美元20年(nian)期(qi)国债。节假(jia)日临近的清淡外加(jia)20年(nian)期(qi)美债的市场需求本(ben)来(lai)就(jiu)远不如(ru)10年(nian)期(qi)和30年(nian)期(qi)国债，20年(nian)期(qi)美债的拍卖被认为是对债券市场的重大考验。从最新结果(guo)来(lai)看，本(ben)次拍卖颇为惨淡。

本(ben)次20年(nian)期(qi)美债拍卖的得标利率为4.213%，较上次11月20日的4.780%有明显下降(jiang)，创(chuang)下今年(nian)7月以(yi)来(lai)的新低。此前(qian)10月19日的20年(nian)期(qi)美债拍卖以(yi)5.245%的利率创(chuang)下历史新高。

不过，得标利率4.213%，高于预发行利率4.198%，尾部利差为1.5个基点(dian)，这是自8月以(yi)来(lai)首次出现体现需求疲软的“尾部”，本(ben)次尾部的幅度也(ye)是自2022年(nian)10月以(yi)来(lai)的最大。

投标倍数方面也(ye)不佳。本(ben)次投标倍数为2.55，在近期(qi)拍卖中处(chu)于较低水平，近期(qi)平均水平为2.67，之前(qian)一次拍卖为2.58，6月时以(yi)2.87的投标倍数创(chuang)下历史最高。

作为衡量(liang)国内需求的指标，包括对冲基金、养老基金、共同(tong)基金、保险公(gong)司、银行、政府机(ji)构和个人(ren)在内的直接竞标者(zhe)（Direct Bidders）获配比例为20.7%。

作为衡量(liang)海外需求的指标，通常由外国央行等机(ji)构通过一级交(jiao)易商(shang)或(huo)经纪商(shang)参(can)与竞标的间接竞标者(zhe)（Indirect Bidders）获配比例为66.4%，创(chuang)今年(nian)9月来(lai)最低，大幅低于上次拍卖时的比例74.0%。这是又一个体现拍卖不佳的指标。

作为承接所有未购买(mai)供应的“接盘侠”，一级交(jiao)易商(shang)（Primary dealers）本(ben)轮获配比例增至12.9%，为今年(nian)10月以(yi)来(lai)最高，进一步体现真实需求疲软。

美联储上周意外鸽派转向，对随后几个交(jiao)易日的美债走势构成明显提(ti)振(zhen)，然而在利好的二级市场大环境下，最新的一级市场表现低迷，引(yin)发市场的质疑。

20年(nian)期(qi)美债拍卖结果(guo)出炉后，20年(nian)期(qi)美债收益率自4.18%下方反弹(dan)，逼近4.2%，日内当(dang)前(qian)整体跌约2个基点(dian)。美股下午时段，三大股指在拍卖数据出炉后一个小时后跳水。